Что такое лендинг в DeFi: кредиты под залог, LTV, health factor и как работает ставка

3 недели назад 0

Лендинг и залог в DeFi — это кредитование на смарт-контрактах: пользователи размещают депозиты под процент, а заёмщики получают средства, внеся избыточный залог. Кредитной истории и посредников нет — условия задаёт протокол, а при падении стоимости залога позиция ликвидируется автоматически.

Раздел глоссария: DeFi и Web3 · все термины от А до Я

Коротко о главном

  • Крупнейшие протоколы — Aave, Compound, Morpho, Spark; суммарный объём депозитов измеряется десятками миллиардов долларов.
  • Залог всегда избыточный: чтобы занять $100, нужно внести $120–200 в криптовалюте.
  • LTV (loan-to-value) показывает отношение долга к стоимости залога; типовой максимальный LTV — 75–82,5%.
  • Health factor — индикатор здоровья позиции: ниже 1,0 начинается ликвидация.
  • Ставки плавающие и меняются автоматически по модели загрузки пула (utilization rate).
  • Проценты начисляются посекундно; погасить долг можно в любой момент без штрафов.

Как устроено кредитование в DeFi

В банке кредит выдают на основе оценки платёжеспособности и кредитной истории. В DeFi оценивать некого: адреса анонимны, поэтому риск покрывается залогом. Заёмщик вносит активов больше, чем занимает, и получает доступ к ликвидности. Если залог дешевеет, протокол продаёт его, чтобы вернуть средства депозиторам.

Вторая сторона — вкладчики: они размещают активы в пуле и получают проценты от заёмщиков. Всё это исполняется смарт-контрактом без заявок, одобрений и сроков рассмотрения.

Ключевые параметры протокола

Параметр Что означает Типовые значения
LTV (loan-to-value) Максимальная доля долга от стоимости залога 75–82,5% для ETH и BTC
Liquidation threshold Порог, при котором позиция ликвидируется 80–85%
Health factor Отношение допустимого долга к фактическому Ниже 1,0 — ликвидация
Utilization rate Доля пула, выданная в кредит Определяет ставку: чем выше, тем дороже заём
Liquidation bonus Дисконт, который получает ликвидатор 5–15% от суммы погашения
Supply / borrow APY Ставки для вкладчиков и заёмщиков От долей процента до десятков процентов годовых

Как проходит сделка

  1. Вы вносите залог — например, 1 ETH — в смарт-контракт протокола.
  2. Протокол получает цену залога из оракула и рассчитывает доступный лимит.
  3. Вы занимаете стейблкоины или другой актив в пределах LTV.
  4. Ставка начисляется посекундно и зависит от загрузки пула.
  5. Пока health factor выше 1, позиция стабильна; при падении курса залога он снижается.
  6. При health factor ниже 1 ликвидаторы погашают часть долга и забирают залог с дисконтом.
  7. Погасив долг с процентами, вы возвращаете свой залог целиком.

DeFi-кредит — это не доверие к заёмщику, а математика залога: протоколу всё равно, кто вы, важно лишь соотношение долга и обеспечения.

Зачем занимать под залог, если есть свои активы

  • Не продавать актив: сохранить долгосрочную позицию и получить ликвидность в стейблкоинах.
  • Плечо: занять стейблкоины, докупить актив и увеличить экспозицию (с риском ликвидации).
  • Рефинансирование и арбитраж ставок между протоколами и сетями.
  • Налоговое планирование: заём не является продажей и не создаёт налогооблагаемого дохода в ряде юрисдикций.
  • Кредитные линии для операций: оплата комиссий, участие в новых пулах, покрытие расходов.
  • Хеджирование: шорт через заём актива и его продажу.

Что такое flash loan

Мгновенный заём без залога: средства выдаются и возвращаются в рамках одной транзакции, иначе она откатывается целиком. Flash loans используются для арбитража, рефинансирования позиций и конвертации залога без собственного капитала. Они же стали инструментом атак: крупные краткосрочные займы позволяют манипулировать ценой в тонких пулах.

Плюсы и минусы DeFi-кредитования

Преимущества Ограничения и риски
Доступ без кредитной истории, справок и одобрения Избыточный залог: капитал замораживается
Мгновенное получение средств и погашение без штрафов Автоматическая ликвидация при резком движении рынка
Прозрачность: ставки, ликвидность и позиции видны on-chain Плавающие ставки могут вырасти в разы за часы
Возможность не продавать активы для получения ликвидности Риск смарт-контракта и зависимости от оракула цен

Частые вопросы

Что произойдёт, если залог подешевеет?

+
Health factor снизится, и при значении ниже 1,0 позицию ликвидируют: ликвидатор погасит часть вашего долга и получит залог с дисконтом 5–15%. Чтобы этого не допустить, заранее добавляют залог или частично гасят долг; многие протоколы позволяют настроить уведомления о приближении к порогу.

Какая ставка по кредитам в DeFi?

+
Она плавающая и зависит от загрузки пула: по стейблкоинам в спокойный период это обычно единицы процентов годовых, при высоком спросе — десятки. Ставка по депозитам ниже ставки по займам на величину спреда протокола.

Можно ли взять кредит без залога?

+
В классических протоколах — нет, за исключением мгновенных flash loans в рамках одной транзакции. Недообеспеченное кредитование развивается в нишевых решениях: кредитные скоринги on-chain, институциональные пулы и RWA-протоколы, но массовым оно пока не стало.

Чем лендинг отличается от стейкинга?

+
В стейкинге вы получаете награду за участие в обеспечении безопасности сети, а в лендинге — процент от заёмщиков за предоставление ликвидности. Риски тоже разные: в стейкинге это слейсинг и локинг, в лендинге — ликвидация залога и уязвимость протокола.

Безопасно ли держать депозит в кредитном протоколе?

+
Крупные протоколы работают годами, проходят несколько аудитов и имеют страховые фонды (например, Aave Safety Module). Риск остаётся: уязвимости кода, проблемы оракулов и управляющие решения DAO. Практика — диверсификация между протоколами и сетями, а не размещение всей суммы в одном месте.

Нужно ли платить налог с процентов по депозиту?

+
Да: начисленные проценты считаются доходом. В России операции с цифровой валютой облагаются НДФЛ, а налоговая база определяется на дату получения дохода. Сохраняйте выгрузки операций из протокола — автоматических справок DeFi не формирует.

Итог

Лендинг в DeFi — кредитование и депозиты на смарт-контрактах под избыточный залог, без кредитной истории и посредников. Ключевые параметры позиции — LTV и health factor: пока второй выше единицы, заём безопасен, при падении залога включается автоматическая ликвидация. Инструмент позволяет получить ликвидность, не продавая активы, но требует контроля ставок, курса залога и рисков протокола.

Связанные термины

Теги по теме

Источники и полезные ссылки