Pump.fun (PUMP): что это за launchpad мемкоинов на Solana, как работает bonding curve и куда упал токен после ICO на $600 млн

4 недели назад Комментарии к записи Pump.fun (PUMP): что это за launchpad мемкоинов на Solana, как работает bonding curve и куда упал токен после ICO на $600 млн отключены

Pump.fun (PUMP) — это крупнейший launchpad мемкоинов Solana: любой пользователь создаёт токен за секунды и примерно $2, а торговля им стартует мгновенно по bonding-кривой — без пресейла, листингов и аллокаций команде. «Выпускные» монеты мигрируют в AMM PumpSwap. Платформа собрала свыше $800 млн выручки и 11,9 млн токенов, став самым прибыльным приложением в истории криптоиндустрии.

Раздел глоссария: DeFi и Web3 · все термины от А до Я

Коротко о главном

  • Pump.fun запустился в январе 2024 года (сооснователь — Алон Коэн) и задал моду на «fair launch»: без пресейла, без аллокаций команде, с мгновенной торговлей.
  • Механика — bonding curve: токен торгуется прямо у контракта по растущей цене; при достижении ~$69 тыс. капитализации монета «выпускается» в полноценный пул ликвидности.
  • До марта 2025 года выпускники уходили в пулы Raydium, после — в собственный AMM PumpSwap.
  • Совокупная выручка превысила $800 млн при 11,9 млн созданных токенов (данные начала 2026 года) — самый прибыльный продукт криптоиндустрии.
  • ICO токена PUMP 12 июля 2025 года собрал $600 млн за 12 минут публичной продажи плюс $720 млн частных раундов — один из крупнейших сборов в истории.
  • PUMP к сентябрю 2026-го стоит ~$0,0038 (капитализация ~$1,77 млрд) — ниже цены ICO; осенью 2025-го платформа на недели уступала первенство конкуренту LetsBonk на инфраструктуре Meteora.

Как работает конвейер Pump.fun

  1. Создание: пользователь вводит название, тикер и картинку — токен на Solana готов за секунды и ~$2 комиссии, код писать не нужно.
  2. Мгновенная торговля: монета сразу доступна на bonding-кривой — контракт сам выступает контрагентом, ликвидность от создателя не требуется.
  3. Рост цены: каждая покупка двигает цену по кривой вверх, каждая продажа — вниз; создатель и ранние покупатели зарабатывают на притоке.
  4. «Выпуск» (graduation): при капитализации ~$69 тыс. накопленная ликвидность переносится в пул AMM PumpSwap, LP-токен сжигается.
  5. Вторичный рынок: дальше токен живёт как обычный мемкоин — пулы, агрегаторы, биржи; создатель получает долю комиссий со своих торгов.

Pump.fun убрал из запуска токена всё — код, ликвидность, листинги, — оставив кнопку «создать» и рынок, который сам решает, чего стоит монета.

Bonding curve вместо пулов ликвидности

Классическому DEX нужны поставщики ликвидности — для свежего токена их нет. Bonding curve решает проблему радикально: смарт-контракт сам продаёт и выкупает токены по формуле цены, растущей с каждым приобретением. Это дало Pump.fun ключевые свойства: запуск без капитала, мгновенная торгуемость и невозможность «вытащить ликвидность» в стиле классического rug pull (хотя распродажа доли разработчика остаётся главным риском).

Обратная сторона — математика кривой: устойчиво дорожает лишь токен с постоянным притоком, поэтому более 99% созданных монет так и не доходят до выпуска и обесцениваются.

Экономика самой прибыльной платформы крипты

Pump.fun берёт около 1% с каждой сделки на кривой плюс сборы выпуска. На пике мемкоин-мании (рубеж 2024–2025 годов) дневная выручка платформы исчислялась миллионами долларов и превосходила доходность большинства DeFi-протоколов; к началу 2026-го совокупная выручка превысила $800 млн. Команда анонсировала направление части доходов на выкуп PUMP — по модели Hyperliquid и Uniswap, — но масштабных устойчивых buyback-потоков рынок к 2026 году не увидел.

Токен PUMP: рекордный ICO и урок для рынка

12 июля 2025 года Pump.fun провела одно из самых громких первичных размещений в истории крипторынка: $600 млн за 12 минут публичной продажи (плюс $720 млн частных раундов до неё). Ажиотаж обернулся разочарованием: уже в первые дни PUMP ушёл ниже цены размещения под давлением продавцов-участников, а к сентябрю 2026-го торгуется около $0,0038 при капитализации ~$1,77 млрд. Кейс PUMP вместе с историей JUP вошёл в хрестоматии токеномики: даже рекордная выручка продукта не удерживает курс, если предложение токена раздуто.

Launchpad-войны: LetsBonk, PumpSwap и защита лидерства

Успех конвейера породил клонов: осенью 2025 года площадка LetsBonk, работающая на инфраструктуре Dynamic Bonding Curve от Meteora, на недели обошла Pump.fun по выручке и объёмам. Ответом стали снижение комиссий, ускорение продуктового цикла и достройка собственного стека: AMM PumpSwap (март 2025) забрал вторичную ликвидность, а команда усилилась разработчиками деривативов (поглощение команды trade.xyz в сентябре 2025-го) для запуска собственного направления перпетуалов.

К 2026 году весь сегмент охладился вместе с рынком: объёмы мемкоинов сжались кратно, часть launchpad’ов исчезла, а Pump.fun сохранила бренд, крупнейшую базу токенов и инфраструктурное лидерство.

Критика и риски

  • Конвейер скама: из 11,9 млн токенов единицы процентов доживают до выпуска; большинство — мгновенные дампы и rug-схемы разработчиков.
  • Снайперы и инсайдеры: боты выкупают старт предложения — розничный покупатель заходит в заведомо проигрышную игру.
  • Гемблинг-репутация: регуляторы относят механику к нелицензованным азартным продуктам и незарегистрированным ценным бумагам.
  • Цикличность: выручка платформы напрямую следует за мемкоин-модой — в медвежьем рынке она сжимается на порядки.
  • Навес PUMP: разлоки и эмиссия продолжают давить на токен.
Преимущества Ограничения и риски
Запуск токена за секунды и ~$2 — нулевой порог входа 99%+ токенов — мусор: большинство покупателей в минусе
Мгновенная ликвидность без LP: bonding curve торгует сама Снайпер-боты и распродажи команд съедают ранний рост
Fair launch: нет пресейлов и аллокаций инсайдерам на старте Регуляторные риски: признаки нелицензованных азартных продуктов и незарегистрированного предложения токенов
Рекордная экономика: $800 млн+ кумулятивной выручки PUMP торгуется ниже цены рекордного ICO
Полный цикл: запуск (кривая) + вторичка (PumpSwap) в одном стеке Выручка экстремально циклична и привязана к моде
Pump.fun перевернул модель запуска токенов: вместо отбора проектов — открытый конвейер, вместо листинга на бирже — мгновенная кривая.

Параметр Pump.fun Биржевые launchpad’ы (Launchpool и др.) IDO-платформы
Отбор проектов Нет: создать может любой Кураторский отбор биржи Отбор платформой/фондами
Время запуска Секунды Недели согласований Недели
Стоимость запуска ~$2 0 (но листинг платный косвенно) Доли аллокаций, маркетинг
Ликвидность на старте Bonding curve контракта Листинг на бирже Пулы DEX от команды
Кто решает судьбу Рынок мгновенно Биржа и рынок Фонды и рынок
Профиль риска Массовый скам-конвейер Отфильтрованный, но централизованный Средний: зависит от платформы

Частые вопросы

Что такое Pump.fun простыми словами?

+
Pump.fun — фабрика мемкоинов на Solana: любой создаёт токен за пару долларов, и он сразу начинает торговаться по bonding-кривой — без бирж, листингов и стартовой ликвидности. Доросшие до ~$69 тыс. капитализации монеты «выпускаются» в пулы PumpSwap и живут как обычные токены.

Что такое bonding curve?

+
Это смарт-контракт-маркетмейкер: цена токена растёт по формуле с каждой покупкой и падает с каждой продажей, а контрагентом выступает сам контракт. Плюс — мгновенная ликвидность без LP и невозможность её вытащить; минус — устойчивый рост требует постоянного притока новых покупателей.

Какой процент токенов «выпускается»?

+
Единицы процентов: из миллионов созданных монет до graduation доходит порядка 1% и меньше — остальные умирают на кривой в первые часы или дни. Это базовая статистика конвейера, которую важно знать до любой покупки.

Почему PUMP упал после ICO?

+
Размещение 12 июля 2025 года собрало $600 млн за 12 минут на пике ожиданий — и тут же столкнулось с продажей участников, разлоками и охлаждением мемкоин-рынка. К сентябрю 2026-го PUMP стоит ~$0,0038, ниже цены ICO: выручка платформы рекордна, но предложение токена оказалось больше спроса.

Что происходит с токеном после выпуска?

+
При достижении ~$69 тыс. капитализации ликвидность с кривой переносится в пул AMM PumpSwap, LP-токен сжигается, и монета торгуется как обычный мемкоин Solana — через Jupiter, кошельки и биржи. Создатель продолжает получать долю комиссий со своего токена.

Безопасно ли торговать на Pump.fun?

+
Технически платформа надёжна (контракты аудированы, ликвидность кривой нельзя вытащить), но экономически это высокорисковый рынок: большинство токенов — скам или мгновенные дампы, снайпер-боты выкупают старт. Заходить стоит только с суммой, которую не жалко потерять полностью.

Итог

Pump.fun (PUMP) — крупнейший launchpad мемкоинов Solana: токен создаётся за секунды и ~$2 и сразу торгуется по bonding-кривой, а выпускники уходят в собственный AMM PumpSwap. Платформа собрала $800 млн+ выручки и 11,9 млн токенов, став самым прибыльным криптоприложением, но ICO PUMP на $600 млн (июль 2025) обернулось падением ниже цены размещения — к сентябрю 2026-го токен стоит ~$0,0038.

Связанные термины

Теги по теме

Источники и полезные ссылки