Что такое yield farming: как фармят доходность, APR и APY, риски и real yield

3 недели назад 0

Yield farming и liquidity mining — это стратегия получения дохода в DeFi-протоколах: пользователь размещает активы в пулах ликвидности, стейкинг-контрактах и агрегаторах, получая комиссии, награды в токенах протокола и проценты. Термин liquidity mining описывает частный случай — вознаграждение за предоставление ликвидности конкретному протоколу.

Раздел глоссария: DeFi и Web3 · все термины от А до Я

Коротко о главном

  • Модель стала массовой в 2020 году, когда Compound начал распределять токены COMP среди пользователей — начался период DeFi Summer.
  • Доход складывается из трёх источников: комиссии пула, эмиссия токенов протокола и проценты заёмщиков.
  • APR — простая годовая ставка, APY — с учётом реинвестирования; разница на высоких ставках достигает раз в разы.
  • Агрегаторы (Yearn, Beefy) автоматически реинвестируют награды, повышая эффективную доходность.
  • Высокий APY почти всегда обеспечен эмиссией токена: реальная доходность ниже заявленной из-за падения его курса.
  • Концепция real yield — распределение между держателями фактических комиссий протокола, а не напечатанных токенов.

Что такое yield farming простыми словами

Фарминг — это поиск лучшей ставки по всему DeFi. Вы вносите активы туда, где платят больше: сегодня в пул ликвидности на DEX, завтра в кредитный протокол, послезавтра в новый проект с щедрой эмиссией наград. Позиции можно комбинировать: внести актив, получить LP-токен, застейкать его и получать вторую награду.

Важно понимать природу доходности. Деньги берутся не из воздуха: их платят заёмщики за кредиты, трейдеры за обмен и сам протокол из эмиссии, чтобы привлечь капитал. Третий источник — самый хрупкий: токен-награда обычно дешевеет, когда все начинают его продавать.

Из чего складывается доходность

Источник Как возникает Устойчивость
Комиссии пула Трейдеры платят процент за обмен Высокая: зависит от объёма торгов
Проценты заёмщиков Кредитный спрос в лендинг-протоколах Высокая: рыночная ставка
Эмиссия токенов протокола Протокол печатает токены для привлечения капитала Низкая: курс токена обычно падает
MEV и арбитраж Доход от упорядочивания транзакций Средняя: зависит от конкуренции ботов
Real yield Часть комиссий протокола распределяется держателям Высокая: обеспечена реальным доходом
Бонусы и кампании Временные программы, баллы, аирдропы Низкая: разовые

APR и APY: в чём разница

  1. APR (annual percentage rate) — простая годовая ставка без учёта реинвестирования.
  2. APY (annual percentage yield) — ставка с учётом сложного процента при регулярном реинвестировании.
  3. При APR 100% и ежедневном реинвестировании APY составит примерно 171% — разница существенна.
  4. Автокомпаундинг в агрегаторах приближает фактический доход к APY, но забирает часть комиссий.
  5. Обе величины рассчитываются из текущих параметров и меняются ежедневно: это не фиксированная ставка.

Если вы не понимаете, откуда берётся доходность в 200% годовых, источником этой доходности являетесь вы.

Риски фарминга

  • Падение токена-награды. Заявленный APY в токене может превратиться в убыток после его продажи рынком.
  • Имперманентная потеря — расхождение с простым удержанием активов в пуле.
  • Риск смарт-контракта. Новые протоколы с высокой доходностью чаще всего не проаудированы.
  • Rug pull и скам. Проект собирает ликвидность и исчезает, оставив бесполезный токен.
  • Локинг и вестинг. Награды могут быть заблокированы на месяцы, а условия — изменены голосованием.
  • Налоги и учёт. Каждая операция создаёт налоговое событие; отчётность приходится собирать вручную.

Как оценивать ферму перед входом

  1. Проверьте срок работы протокола, аудиты и наличие bug bounty.
  2. Оцените источник доходности: комиссии или эмиссия. Второй вариант — всегда повышенный риск.
  3. Сравните объём торгов с размером пула: высокое отношение означает устойчивые комиссии.
  4. Посмотрите токеномику награды: общий объём эмиссии, вестинг команды, долю рынка у держателей.
  5. Учтите комиссии сети: на малых суммах газ может съесть месячный доход.
  6. Рассчитайте сценарий падения токена-награды на 50–80% — выдерживает ли ваша стратегия такой исход.

Плюсы и минусы yield farming

Преимущества Ограничения и риски
Доходность выше банковской без посредников и разрешений Высокий риск: новые протоколы и токены-награды нестабильны
Гибкость: позиции можно менять в любой момент Требуется постоянное управление и мониторинг ставок
Возможность комбинировать протоколы и усиливать ставку Имперманентная потеря и комиссии сети снижают результат
Доступ с любой суммы и из любой страны Сложный налоговый учёт множества операций

Частые вопросы

Чем yield farming отличается от стейкинга?

+
Стейкинг — участие в обеспечении безопасности сети Proof-of-Stake с предсказуемой ставкой в несколько процентов годовых. Фарминг — более широкое понятие: комбинация пулов ликвидности, лендинга и стимулов протоколов ради повышенной доходности, но и с повышенным риском.

Какая доходность считается нормальной?

+
Для стейблкоинов в крупных протоколах — единицы процентов годовых, для пар ETH/USDT — 5–20%, для новых проектов с эмиссией — десятки и сотни процентов с соответствующим риском. Всё, что заметно выше рыночного уровня, обеспечено печатным токеном, а не реальной выручкой.

Что такое real yield?

+
Модель, при которой держатели токенов получают долю фактических комиссий протокола в стейблкоинах или базовом активе, а не эмиссию собственных токенов. Такие протоколы устойчивее: доход зависит от объёма операций, а не от бесконечного стимулирования.

Нужно ли платить налог с наград фарминга?

+
Да. Полученные токены признаются доходом по рыночной стоимости на дату получения, а их последующая продажа создаёт отдельный финансовый результат. В России это НДФЛ; отчётность формируется самостоятельно, поэтому сохраняйте историю операций и курсы на даты начислений.

Можно ли фармить автоматически?

+
Да: агрегаторы доходности (Yearn, Beefy) и автокомпаундинг-пулы сами реинвестируют награды, переводят средства между стратегиями и оптимизируют комиссии. За это они удерживают процент от дохода. Автоматизация не снимает риски смарт-контракта и падения токенов.

Стоит ли заходить в новый протокол с высоким APY?

+
Только суммой, которую вы готовы потерять, и с пониманием источника доходности. Высокий APY на старте — маркетинговый инструмент привлечения ликвидности: он снижается по мере притока капитала, а токен-награда часто дешевеет в первые недели.

Итог

Yield farming — стратегии получения дохода в DeFi за счёт комиссий пулов, процентов заёмщиков и эмиссии токенов протоколов. Он даёт доходность выше банковской, но её источник определяет устойчивость: комиссии сохраняются, а напечатанные токены обычно дешевеют. Ключ к результату — оценка источника дохода, аудитов и токеномики, а не гонка за максимальным APY.

Ещё из раздела «DeFi и Web3»

Связанные термины

Теги по теме

Источники и полезные ссылки