?Stablecoins краткое введение

Под этим термином подразумевается криптовалюта, стоимость которой привязана к цене другого актива, валюты или товара.

Классификация стейблкоинов

Сейчас существует 3 основные типа привязки:

1)Fiat-collateralized(USDT, TUSD, USDC)

Наиболее простой для реализации формат, при котором стейблкоин выступает в качестве цифровой расписки на получение фиата по запросу или любого другого актива/товара, который выступает обеспечением.

Стоимость такого стейбла привязывается к цене конкретной национальной валюты, которая выступает обеспечением, чаще всего это USD. Также возможен вариант с привязкой к корзине нацвалют или индексу доллара(DXY).

Главный недостаток такой модели это недоверие к эмитенту стейблкоина, с чем многократно сталкивался Tether.

2)Crypto-collateralized

В данном случае обеспечением выступает ликвидная криптовалюта. Наиболее популярным вариантом является DAI, обеспеченный ETH на 150%, который блокируется в смарт-контракте.

Стоимость привязывается к рыночной цене ETH, при изменении которой смарт-контракт регулирует текущую эмиссию DAI на рынке, проводя дополнительный выпуск или сжигание монет.

Но при высокой волатильности и выходе за 150% обеспечения, ваша позиция в DAI будет ликвидирована.

Плюсы такой модели в мгновенной ликвидности DAI-ETH и прозрачности вносимого обеспечения.
Недостаток это сверх-обеспечение 150% и возможность ликвидации позиции, но это сделано из-за рисков высокой волатильности обеспечительного актива ETH.

3)Non-collateralized

Стейблкоин без обеспечения, стоимость которого основана сугубо на рыночных ожиданиях. Basis — наиболее известный пример, привлекший $133млн, но который был вынужден вернуть средства инвесторам из-за проблем с регуляторами США.

Стоимость в такой модели регулируется математическими формулами, которые изменяют эмиссию монеты на рынке, проводя дополнительное начисление или сжигание монет среди держателей бондов при отклонении цены от базовой в 1$. Бонды — это актив который необходимо приобретать для получения % от транзакций в сети и участие в эмисии новых монет при падении курса ниже базового.

Главным недостатком такой модели, не считая юридических, является риск спекулятивной атаки, при которой заинтересованные лица постоянно двигают свободный рынок в нужном направлении для получения личной выгоды от начислений по бондам.

При первых двух моделях такой риск минимизируется, так как возникает возможность арбитража и участники рынка сами стабилизируют цену сводя к минимуму рыночную неэффективность.