Рост биткоина за последние две недели сделал его одним из самых прибыльных активов года, по данным Bloomberg Intelligence. Старший макроэкономический стратег фирмы Майк Макглоун сравнивает ралли с аналогичным восстановлением в начале 2019 года, но в условиях сокращения ликвидности.

Вернулся ли биткоин?

В сообщении в LinkedIn в среду аналитик сказал, что ралли Биткоина с начала года до 17 января может сигнализировать либо о дне, либо о “прыгающем медведе”. Предвзятость Bloomberg, по его словам, заключается и в том, и в другом, но с ключевым отличием по сравнению с поворотом в начале 2019 года.

“На этот раз Федеральная резервная система ужесточает политику”, — сказал он. Разворот в 5000 долларов около четырех лет назад против 20 000 долларов сейчас может предвещать удлиненную траекторию биткоина ”.

Цена биткоина исторически менялась в течение четырехлетних циклов, с лихорадочными бычьими скачками в течение одного года, за которыми следовали резкие коррекции в следующем — наряду с менее активным, более скромным ростом в последующие годы.

BTC откатился от пика более чем в 19 000 долларов в конце 2017 года до минимума примерно в 3200 долларов в декабре 2018 года, прежде чем вернуться к 5000 долларов к апрелю 2019 года. В своем последнем цикле Биткоин достиг максимума в 69 000 долларов в ноябре 2021 года, прежде чем откатиться до уровня менее 16 000 долларов в ноябре 2022 года. Сегодня биткоин уже вернулся выше своих максимумов 2017 года, вызвав споры среди аналитиков о том, повторяется ли история почти ровно четыре года спустя.

“Падение биткоина примерно на 80% до минимума 2022 года примерно соответствует дну 2018 года, но ключевое отличие заключается в том, что глобальная ликвидность сокращается”, — написал Макглоун. “Это маловероятно, и восстановление актива, называемого самой быстрой лошадью в гонке, будет легким”.

Влияние ФРС

С начала 2022 года и по настоящее время Федеральная резервная система поспешно повышает процентные ставки, чтобы бороться с рекордно высокой инфляцией ИПЦ в Соединенных Штатах. Последовавший за этим глобальный кризис ликвидности действительно повлиял на цены, но также опустошил крипторынок и вынудил лидеров отрасли, таких как Coinbase и CryptoCom, существенно сократить свои расходы.
Наиболее примечательно, что снижение цен вызвало нисходящую спираль банкротств и принудительной ликвидации, от кредитных фирм до майнинговых компаний и бирж, таких как FTX.

Для сравнения, Федеральная резервная система снижала процентные ставки в 2019 году, когда биткойн построил свою базу около 5000 долларов. “Еще одно повышение на 60 б.п., ожидаемое в июне, является сопротивлением Биткоина”, — заявил Макглоун.
Ралли биткойна в этом месяце было в значительной степени подстегнуто многообещающим декабрьским отчетом по индексу потребительских цен, который зафиксировал годовую инфляцию на уровне 6,5%, по сравнению с 7,1% в предыдущем месяце. Такие признаки показывают инвесторам как в криптовалюту, так и в акции, что ФРС, возможно, вскоре сможет вернуться к более мягкой денежно-кредитной политике.

Аналитики ome, однако, сомневаются, что это так. Дэвид Келли – главный глобальный стратег по управлению активами JP Morgan Chase – предсказал на прошлой неделе, что ФРС продолжит повышать ставки до мая, после чего сохранит базовую ставку выше 5% до конца года.

“Вопрос в том, будет ли экономика достаточно сильной, чтобы позволить им удерживать ставки на этом относительно высоком уровне?” — спросил Келли в то время.