Galaxy Digital призывает SEC не считать AMM биржами для торговли токенизированными ценными бумагами

Криптовалютный рынок продолжает развивать концепцию токенизированных ценных бумаг и параллельно ищет регуляторные ориентиры. В центре внимания снова оказался вопрос о статусе автоматизированных маркетмейкеров (AMM) в контексте торговли токенизированными ценными бумагами. По данным индустриальных источников, Galaxy Digital призывает SEC пересмотреть подход к AMM и не считать их биржами, что могло бы привести к разрешению торговли токенизированными бумагами без регистрации в качестве биржи.

Голос Galaxy Digital: призыв к регулятору

В заявлении Galaxy Digital подчёркнуто, что AMM, функционирующие на децентрализованных протоколах ликвидности, не должны рассматриваться как полноценные биржи, поскольку их модель операционной деятельности кардинально отличается от традиционных торговых площадок.

«Мы просим SEC дать-clear guidance и разрешить AMM торговать токенизированными ценными бумагами без регистрации в качестве биржи, чтобы сохранить ускоренную ликвидность и инновационные преимущества DeFi»

— приводят представители компании в рамках обсуждения регуляторной линии поведения. Дополнительно они настаивают на том, чтобы регуляторный режим учитывал специфику технологических платформ и потенциал сокращения транзакционных издержек для инвесторов, участвующих в токенизированных активах.

Аргументация за изменение регуляторного статуса AMM

Эксперты Galaxy Digital указывают на то, что AMM способны обеспечивать непрерывную ликвидность и ценовую конкуренцию за счет автоматизированной маршрутизации ордеров и динамной регистрации пулов ликвидности. Это, по их мнению, может снизить барьеры входа для розничных инвесторов и профильных структур, позволяя рынку токенизированных бумаг быстрее находить объективные цены и обеспечивает прозрачность операций без традиционных ограничений регуляторной регистрации как биржи. Рентабельность и скорость доступа к ликвидности в рамках AMM, отмечают они, соответствуют современным ожиданиям участников рынка и потенциально способны усилить конкуренцию между централизованными и децентрализованными форматами торговли.

Регуляторный контекст: SEC и токенизированные ценные бумаги

Текущие регуляторные ориентиры по токенизированным ценным бумагам остаются крайне важной и сложной областью для интерпретации. Традиционно ценные бумаги рассматриваются как активы, чья торговля подлежит регистрации в качестве биржи или организационной платформы, под надзор SEC. В случае токенизированных бумаг регуляторные органы требуют сохранения требований по защите инвесторов, надлежащей осмотрительности, а также соблюдения норм по учету и отчетности. Любые предложения по искажению роли AMM в рамках торговли токенизированными ценными бумагами должны быть тщательно сопоставлены с механизмами комплаенса, альтернативной ликвидности и контрольной надзорной функции, чтобы исключить риск манипуляций, несанкционированной торговой деятельности и обхода требований регистрации. В условиях растущего интереса к токенизированным активам регуляторам предстоит определить, как совместить инновации DeFi с базовыми требованиями по защите инвесторов и прозрачности рынка.

Потенциальные эффекты для рынка и участников

Уважаемые операторы и инвесторы ожидают, что внедрение регуляторной ясности по AMM может привести к следующим последствиям:
— увеличение ликвидности на токенизированные бумаги за счет снижения времени исполнения и снижения барьеров входа;
— усиление конкуренции между централизованными биржами и децентрализованными протоколами за счет расширения спектра доступных инфраструктур;
— появление новых механизмов управления рисками и депозитарным обслуживанием, адаптированных под DeFi-форматы;
— необходимость усиленных процедур комплаенса, включая верификацию участников и мониторинг торговой активности для предотвращения нарушений и манипуляций.

Сравнение с традиционными биржами и DeFi

Индустриальные аналитики отмечают, что AMM предлагают иной набор инструментов и способов ценообразования по сравнению с традиционными биржами: автоматизированные курсы обмена, пул ликвидности и алгоритмическое выравнивание цен. В рамках токенизированных бумаг это поднимает вопрос о том, как обеспечить соответствие требованиям по раскрытию информации, аудиту активов и сохранности средств. Аналитики также подчёркивают, что регуляторная ясность в отношении статуса AMM может стать критически важной для снижения регуляторных рисков и стимулирования привлечения капитала в рынок токенизированных активов.

Перспективы и дорожная карта

Если регуляторы примут позицию в пользу того, что AMM не являются биржами в контексте торговли токенизированными ценными бумагами, то потребуется разработать единые стандарты для регистрации участников, механизмов надзора и обмена информацией между DeFi-платформами и регуляторами. Это может включать создание рамок по обязательной отчетности, требования к хранению активов, аудиту и мер противодействия мошенничеству, адаптированных под децентрализованные протоколы. В итоге рынок токенизированных бумаг может получить более предсказуемую регуляторную среду, которая поддерживает инновации, но сохраняет высокий уровень защиты инвесторов и прозрачности.

Итоговая перспектива подчеркивает: решение SEC по поводу статуса AMM в торговле токенизированными ценными бумагами может стать прорывом не только для сектора токенизированных активов, но и для общего баланса между инновациями в DeFi и базовыми требованиями надзорной деятельности.

Максим Андреев

Автор новостного раздела сайта cryptonews.website. Работа над написанием обзоров для сайта (обзоры криптовалютных бирж и альткоинов).