Подходит ли к концу медвежий рынок? 3 ключевых показателя, на которые следует обратить внимание

1 месяц назад 0

Оценка рынка криптовалют значительно упала с его рекордных максимумов, при этом общая рыночная капитализация потеряла около 2,2 трлн долларов – снижение примерно на 73%.

Многие альткоины, в том числе некоторые из крупных капиталовложений, потеряли более 90% своей стоимости с момента их рекордных максимумов, и участники отрасли изо всех сил пытаются определить время достижения дна.

В свете вышесказанного криптоаналитический ресурс Nansen опубликовал отчет, в котором выявляются систематические закономерности на рынках крипто-деривативов и традиционных спотовых рынках, анализируя, что они означают для текущей рыночной среды. Короче говоря, они пытаются ответить на вопрос, подходит ли к концу крипто-медвежий рынок.

Nansen выделяет три ключевых вывода.

Доллар США

На момент написания этих строк доллар США начал терять силу по отношению к другим основным валютам, таким как JPY и CNY.

Нансен утверждает, что одной из движущих сил этого может быть установление пиковых процентных ставок ФРС будущими рынками облигаций.

Фьючерсы на облигации в настоящее время прогнозируют, что ставка ФРС достигнет максимума на уровне ~ 4,84% в мае 2023 года и будет снижена на 40 б.п.+ во 2 полугодии 2023 года. Следует признать, что данные по индексу потребительских цен в США второй месяц подряд неожиданно снижаются, что может частично объяснить снижение цен в результате повышения ставок – сообщает отчет.

Тем не менее, снижение ставок может иметь место, если произойдет серьезная слабость со стороны США на макроуровне, при этом их реальный рост значительно замедлится. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл неоднократно подчеркивал, что “риски недостаточного ужесточения перевешивают риск чрезмерного” и что рынок труда был слишком высок и нуждался в восстановлении баланса.

Используя сложные показатели для оценки относительного роста между США и другими странами, Нансен пришел к выводу, что:

“...вероятно, еще слишком рано призывать к переходу к более легким глобальным финансовым условиям, и, следовательно, фундаментальных оснований для достижения дна криптоактивами, скорее всего, пока нет”.

При этом аналитики переключают свое внимание на рынки производных финансовых инструментов.

BTC vs ETH

Вопрос, на который Нансен стремится ответить здесь, заключается в том, капитулировали ли опционные инвесторы в BTC и ETH, и чтобы ответить на него, они смотрят на подразумеваемую волатильность, взвешенную по открытым процентам, опционов call vs. put (CPIV).

Данные, которые они изучают, охватывают период с января 2021 по ноябрь 2022 года, исходя из предположения, что рынок производных финансовых инструментов будет развиваться в будущих циклах.

Выводы, к которым они пришли, можно резюмировать следующим образом:

Индикатору CPIV удалось генерировать более частые сигналы о включении и выключении риска по сравнению с индикатором stablecoin. Оба они отметили многомесячное снижение BTC, которое началось в ноябре прошлого года.
Индикатор stablecoin вернулся к риску в мае 2022 года, в то время как индикатор CPIV был безрисковым по состоянию на 20 ноября 2022 года.
* Примечание: индикатор стабильной монеты, упомянутый выше, является индикатором аппетита к риску стабильной монеты Nansen Smart Money.

Премия за крипто-риск

В последнем разделе отчета аналитики концептуализируют и рассчитывают премию за риск для криптовалют, называемую Crypto Risk Premium или CRP. Это связано с фундаментальной стоимостью криптоактивов, которыми владеют инвесторы.

Методология, которую используют аналитики, разработана Иэном Мартином в опубликованной в апреле 2015 года статье под названием "Какова ожидаемая доходность на рынке?". Нансен также использует исторические данные по опционам Deribit с учетом внутридневных цен bid и ask для коллов и пут на BTC, ETH и SOL.

Однако, связывая крипто- и фондовые рынки, аналитики делают оговорку, что рынки крипто-деривативов молоды и не так хорошо изучены, как рынки опционов на акции, а это означает, что необходимо сохранять непредвзятость при анализе оценок CRP.

С учетом сказанного вывод (скорее предположение) заключается в том, что:

“...в случае рецессии в США и распродажи акций в США (наш основной сценарий на 2023 год, учитывая решимость ФРС поддерживать жесткие условия финансирования дольше), ERP, вероятно, будет намного выше, и наоборот, премия за CRP или крипто-риск, вероятно, также подскочит. Поэтому возможно, что цены на криптовалюту испытают дальнейший (и “последний”?) остановитесь в этом цикле, прежде чем условия финансирования станут более благоприятными как для акций, так и для криптоактивов ”.

Нам очень интересно ваше мнение! Оставьте свой комментарий пожалуйста!